Институциональные инвесторы теряют интерес к биткоину — к таким выводам пришли аналитики компании Glassnode в своем недавнем отчете. На это указывают данные траста Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), паи которого снова торгуются с дисконтом. Это означает, что в текущих рыночных условиях институционалам дешевле купить криптовалюту напрямую, а не вкладываться в инвестиционный продукт от Grayscale. При этом в конце июня Чикагская товарная биржа (CME) сообщила, что открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал до $11.3 млрд — это на 59% ниже апрельского пика в $27.3 млрд. Разобрались в причинах, по которым крупные инвесторы перестали вкладываться в биткоин, и в том, является ли это сигналом о начале так называемой «криптозимы».

Разбор отчета аналитиков Glassnode

В свежем отчете Glassnode аналитики также приводят информацию по торгам биржевыми фондами (ETF) на базе биткоина. Так, за последний месяц из двух популярных ETF на биткоин — Purpose и 3iQ — было выведено порядка 8 037 BTC. Это около $279 млн по текущему курсу. 

Генеральный директор 3iQ Фред Пай объяснил это тем, что инвесторы фиксируют прибыль от успешных сделок с первой криптовалютой. Также он подчеркнул, что не видит снижения интереса игроков институционального уровня к биткоину, поскольку за последние недели в его компанию обратились «сотни потенциальных клиентов». 3iQ — это ETF на биткоин, торги которым были официально одобрены Комиссией по ценным бумагам провинции Онтарио (OSC) в Канаде. 

Стоит отметить, что сейчас в США на рассмотрении у Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) находится по меньшей мере два десятка заявок на запуск ETF на базе криптовалют. Так, 28 июня компания Кэти Вуд Ark Invest подала свою заявку на запуск ETF на базе биткоина. Документ был составлен совместно с компанией 21Shares AG, которая является спонсором этого ETF. Администратором выступит Delaware Trust Company, а криптобиржа Coinbase будет хранить активы. Но это только в том случае, если SEC пойдет навстречу. Однако американский регулятор переносит сроки принятия решений, что указывает на то, что в SEC пока не готовы давать зеленый свет торгам новым инвестиционным продуктом. 

Интересно, что Ark Invest является одним из инвесторов в траст GBTC от Grayscale. 22 июня компания Кэти Вуд приобрела свыше 1 млн паев, которые были включены в фонд Next Generation Internet ETF. 

Также аналитики Glassnode обратили внимание на стагнацию биржевого баланса биткоинов на крупнейшей американской криптобирже Coinbase. Обычно отток криптовалюты с криптобирж говорит о том, что ее активно приобретают трейдеры и инвесторы, которые выводят ее на свои кошельки для долгосрочного хранения. Однако в данный момент этого не происходит. 

Причины падения интереса институциональных инвесторов к биткоину

Стоит отметить, что подобные отчеты от Glassnode и других компаний предоставляют неполную информацию о текущем состоянии крипторынка. Так, например, аналитики Glassnode не имеют точных данных о том, что происходит внутри торгов на Coinbase и на любых других крупных криптобиржах. 

При этом вероятность того, что институциональные инвесторы теряют интерес к биткоину, действительно есть. Разберем подробнее причины такой ситуации:

Высокая волатильность. В 2021 году биткоин снова продемонстрировал одну из своих особенностей, которая отталкивает крупных игроков и беспокоит финансовых регуляторов. Речь идет о резких скачках курса. Напомним, что в апреле цена монеты взлетела почти до $65 000, достигнув своего пикового значения за всю историю. Однако после этого котировки BTC обвалились вдвое — сейчас актив торгуется на уровне $35 000 за монету. Традиционно за биткоином последовал и рынок альткоинов. 

Подобные резкие колебания курса BTC свидетельствует о том, что у него нет достаточной ликвидности, и поэтому инвестиции в него рассматриваются как высокорискованные. Это не подходит для инвесторов институционального уровня, которые привыкли работать с надежными активами. 

Подверженность манипуляциям. Илон Маск стал героем крипторынка, когда через свои посты в Twitter оказывал значительное влияние на цену Dogecoin, а затем и биткоина. Напомним, что в середине мая на фоне заявлений Маска о том, что майнинг биткоина неэкологичен и Tesla больше не будет принимать BTC к оплате, котировки крупнейшей по капитализации криптовалюты за несколько дней обвалились с более чем $57 000 до $34 000. 

Отсутствие регулирования. Из-за отсутствия полноценного и понятного регулирования криптовалют на рынок боятся выйти особо крупные компании. Вероятно, многие хотели бы рискнуть и вложить средства в биткоин, как это делает компания MicroStrategy, на счету которой уже 105 085 BTC. Однако регуляторная неопределенность не только мешает запуску новых продуктов на базе биткоина, но и оставляет за регулятором право запретить операции с криптовалютой.

Недостаток торговых инструментов. Другая проблема для институциональных инвесторов — недостаточное количество инструментов на базе биткоина. Самый обсуждаемые пример — это ETF на биткоин, запуска которого ждут многие компании в США. Как мы писали выше, на протяжении последних нескольких лет компании в США неоднократно подавали заявки на запуск ETF на базе биткоина, но ни одна из них так и не была одобрена SEC.

Означает ли это начало новой «криптозимы»? 

Однако говорить о том, что падение интереса интситуционалов к биткоину и другим активам крипторынка сигнализирует о начале «криптозимы», то есть затяжного медвежьего тренда, рано.

Начнем с того, что, хотя в отчете Glassnode и предоставляется информация о настроениях институциональных инвесторов, выводы аналитиков верны только частично. Так, например, по данным свежего опроса лондонской инвестиционной фирмы Nickel Digital Asset Management, к 2023 году роль институционалов на крипторынке значительно увеличится. В опросе участвовало 100 респондентов, среди которых были руководители хедж-фондов, управляющие активами и институциональные инвесторы. 82% из них ответили, что уже инвестируют в криптовалюты, а 40% из них планируют значительно увеличить свои вложения в следующие полтора года. 

Более того, согласно еженедельному отчету компании CoinShares, за период с 28 июня по 5 июля институциональные инвесторы уже начали медленно возвращаться на крипторынок. Так, впервые за последние пять недель приток средств в фонды на базе криптовалют превысил отток. При этом, по словам инвестиционного стратега компании Джеймса Баттерфилла, приток инвестиций наблюдался не только в биткоин, но и во все цифровые активы. «Это говорит об изменении настроений среди инвесторов», — отметил Баттерфилл.

И в заключение хочется привести несколько важных новостей, которые указывают на то, что крипторынок продолжает активно развивать инфраструктуру для институционалов: 

  • Крупнейший в мире междилерский брокер TP ICAP запустит платформу для торговли криптовалютами. Новая торговая площадка будет запущена совместно с подразделениями компаний Fidelity Investment и Standard Chartered.
  • 650 американских банков запустят криптосервисы, которые позволят их клиентам получить доступ к биткоину.
  • Фонд Джорджа Сороса начал торговать биткоинами.
  • Крупный японский финансовый конгломерат SoftBank инвестировал $200 млн в бразильскую криптобиржу Mercado Bitcoin.

Как видим, несмотря на колебания курсов криптовалют и очередные ценовые обвалы, крипторынок продолжает развиваться. И даже если сейчас инвесторы институционального уровня теряют интерес к биткоину, это совсем не значит, что ситуация не изменится уже в ближайшее время.