Каждый третий институциональный инвестор, который вложил деньги в криптовалюты, инвестирует также и в DeFi-сектор. Таковы результаты нового исследования инвестиционной платформы VALK. В то же время крупные инвестиционные организации вкладываются в альткоины, особенно те, чьи блокчейн-платформы конкурируют с Ethereum. На фоне этого мы разобрались в причинах, по которым институционалы решили переключиться с биткоина и эфира, а также узнали, в какие проекты они вкладываются в первую очередь. 

Институциональные инвесторы интересуются DeFi и альткоинами

Институциональные инвесторы — это крупные финансовые компании, которые инвестируют в ценные бумаги и торгуют ими. Среди них брокерские фирмы, банки, пенсионные и инвестиционные фонды, управляющие активами и страховые компании. Институционалы — важнейшие игроки традиционного финансового рынка, поскольку они совершают большую часть сделок и владеют крупнейшими пакетами активов. 

Уже несколько лет объем вложений институционалов в криптосектор стремительно растет. Ранее крупные игроки инвестировали преимущественно в ВТС и ЕТН и немного в более старые проекты вроде Litecoin или XRP. Но в 2021 году они стали наращивать позиции на рынке альткоинов и DeFi. 

Среди лидеров роста по цене — платформы смарт-контрактов, претендующие на звание «Убийцы Ethereum». В первую очередь речь идет о таких проектах, как Solana, Cardano, Polkadot и Binance Smart Chain. Их высокая доходность оправдана: по многим параметрам они превосходят Ethereum и смогут составить достойную конкуренцию платформе Виталика Бутерина даже после перехода Ethereum к состоянию 2.0

Что касается DeFi-сектора, то и здесь в 2021 году произошел бум инвестиций. Так, за последний год объем заблокированных в DeFi-протоколах средств вырос с $25 млрд до $99 млрд — в 4 раза. На рынке активно развиваются децентрализованные биржи, кредитные протоколы, пулы ликвидности и DeFi-агрегаторы среди прочего. Этот сектор претендует на то, чтобы создать альтернативу всей традиционной финансовой системе. Такой рост не мог остаться незамеченным профессиональными инвесторами. 

На этот тренд обратили внимание и ключевые игроки крипторынка. В июле крупнейший криптовалютный инвестфонд Grayscale Investments запустил Grayscale DeFi Fund — новый траст для аккредитованных инвесторов. Он основан на DeFi-индексе CoinDesk, в который входят 10 крупнейших DeFi-протоколов, в том числе Uniswap, Aave, Compound, Curve, MakerDAO и SushiSwap. Сейчас Grayscale DeFi Fund ждет одобрения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Службы регулирования отрасли финансовых услуг (FINRA).

Интересные данные приведены и в сентябрьском отчете аналитической компании Chainalysis. Так, по данным аналитиков: 

  • Институциональные инвесторы доминируют на DeFi-рынке: во втором квартале 2021 года транзакции объемом свыше $10 млн составили более 60% от всех операций в DeFi (в прошлом году доля таких крупных операций не превышала 10%). 
  • Институциональный интерес к Solana намного превысил интерес к BTC и ETH. С учетом того, что с начала года монета проекта SOL подорожала в 93 раза (а на пике цены в 155 раз), внимание к этому альткоину понятно. 
  • ВТС и более традиционные криптовалюты популярны в развивающихся странах, жители которых стремятся защитить свои деньги от инфляции. 
  • А вот в развитых странах инвесторы предпочитают более прибыльные альткоины, так как ищут способы обогнать низкую доходность классических инструментов. 

Рассмотрим еще один отчет об инвестициях институционалов в 2021 году. Данные брокерской компании Genesis за третий квартал 2021 года также указывают на то, что спрос институциональных инвесторов на биткоин снизился, а вот на DeFi и альткоины наоборот — вырос. Вот основные выводы аналитиков компании: 

  • Отмечен рост числа институционалов, инвестирующих в DeFi — прежде всего в кредитные DeFi-протоколы.
  • А также всплеск интереса к альткоинам и стейблкоинам, прежде всего к Etherium (ЕТН), Solana (SOL), Cardano (ADA), Terra (LUNA), Avalanche (AVAX), Algorand (ALGO), Binance Smart Chain (BNB) и Polkadot (DOT). Эти проекты обеспечили инвесторам квартальную доходность 50%–450%.

Аналитики Genesis отмечают, что все большее число институциональных инвесторов ищут компании, которые могли бы предоставить им комплексный набор криптопродуктов и услуг. 

К похожим выводам пришли и аналитики криптовалютой инвестиционной платформы CoinShares, которая еженедельно мониторит объем институциональных вложений в криптосектор. Так, по данным CoinShares, помимо Bitcoin и Etherium инвесторы вкладываются в такие проекты, как Litecoin, Solana, Cardano, Polkadot, Binance Smart Chain, Tron и XRP. 

Но стоит отметить, что объем инвестиций в эти альткоины каждую неделю разный. Например, в одну из сентябрьских недель в Cardano вложили $16.4 млн, а во вторую неделю декабря — только $1.8 млн. По данным CoinShares, сейчас инвесторы в первую очередь предпочитают Solana ($18.8 млн) и Tron ($17.2 млн). В биткоин за тот же период инвестировали $51 млн. Всего же на долю альткоинов приходится до 35% всех вложений. 

Объем институциональных вложений в криптовалюты на прошлой неделе по данным CoinShares. Источник

Приток институциональных инвестиций ощутили и торговые площадки. В октябре американская криптобиржа OKCoin рассказала изданию Cointelegraph, что в период с сентября 2020-го по сентябрь 2021 года количество институциональных клиентов на ее платформе увеличилось на 450%, а объем институциональных торгов за тот же период увеличился на 124%. Интересно, что в течение года большинство институциональных инвесторов платформы вкладывались в стейблкоины, а в сентябре 54% вложений были совершены в ЕТН и альткоины, прежде всего в SOL. Институционалы стали вкладываться и в новые проекты — ранее они предпочитали только те, что успели зарекомендовать себя и работают на рынке более четырех лет. 

По данным институциональной инвестплатформы VALK, все больше крупных игроков предпочитают криптовалюты традиционным активам. По данным аналитиков, причины — в неопределенности на фондовом рынке и низкой доходности консервативных инструментов. 

В октябре компания опросила 100 профессиональных инвесторов, работающих в Великобритании, США, Франции, Германии, Гонконге, Сингапуре, Австралии и Бразилии и совокупно управляющих активами на сумму более $1 трлн. Вот основные результаты опроса: 

  • 30% среди тех, кто инвестирует в цифровые активы, вложились также и в DeFi.
  • 68% таких инвесторов планируют вкладываться в DeFi в течение года, а 39% — в ближайшие полгода.
  • 40% опрошенных ждут резкого увеличения инвестиций в криптосектор. 
  • В то же время 52% считают, что вложения в криптосектор будут расти, но незначительно. 
  • 33% респондентов недавно впервые инвестировали в цифровые активы, в то время как 55% за последний год увеличили свои вложения в них.
  • Большинство считает, что отказ от инвестиций в DeFi чреват большими рисками, чем вложения в сектор: 28% опрошенных полностью согласны с такой позицией, 67% — в основном согласны.
  • Большинство респондентов считают, что общий объем заблокированных в DeFi средств вырастет до $200 млрд к концу следующего года (сейчас в нем около $97 млрд). 14% полагают, что эта сумма может даже вырасти до $300 млрд.
  • 54% полагают, что общая рыночная капитализация криптовалют превысит $3 трлн к концу 2023 года (сейчас она около $2.14 млрд). 46% инвесторов считают, что общая рыночная капитализация крипторынка превысит $6 трлн.
  • 38% ожидают резкого скачка цен на криптовалюты в течение следующих трех лет, так как эти активы станут гораздо более востребованы. Резкого всплеска принятия криптовалют ожидают 18% опрошенных.

При этом аналитики VALK подчеркнули, что в большинстве случаев те, кто уже использует DeFi, пока лишь «тестируют» рынок.

Чем DeFi и альткоины интересны институционалам 

Рост вложений институционалов в альткоины и DeFi говорит о том, что они пересматривают свое отношение к криптоиндустрии — их представления о риске вложений в цифровые активы изменились. 

Крупные игроки начинают ценить преимущества криптосектора. Сейчас их главная цель — воспользоваться потенциалом самых перспективных блокчейн-проектов и DeFi-протоколов, которые могут принести более высокую прибыль, чем инвестиции в ВТС и ЕТН. Именно высокая доходность — одна из причин интереса институционалов к цифровым активам.

Также крупные игроки используют криптовалюты в качестве хеджирования (то есть защиты) от все ускоряющейся инфляции, которая в США уже достигла максимума за последние 40 лет. 

Что мешает более мощному притоку институциональных средств 

Но важно понимать, что, несмотря на рост объемов вложений в альткоины и DeFi, в абсолютных цифрах они еще сильно уступают институциональным инвестициям в ВТС и ЕТН:

  • В ВТС-трасте Grayscale хранятся активы на $30.3 млрд
  • ЕТН-трасте — $11.8 млрд 
  • ZEC-трасте — $50.6 млн 
  • XLM-трасте — $19.8 млн
  • SOL-трасте — $8.3 млн
  • А в DeFi-трасте — всего $8.1 млн 

Но несколько лет назад такие же цифры были и у ВТС-фондов. Институционалы пока только присматриваются к альткоинам и DeFi, смотрят на их доходность, волатильность и развитие. По мере роста рынка вложения в них тоже вырастут. 

Среди главных причин, препятствующих более массовому притоку институциональных средств, в первую очередь стоит отметить регуляторную неопределенность. Институционалы опасаются, что финансовые регуляторы могут счесть определенный проект аналогом ценных бумаг — SEC уже обвинила Ripple, эмитента XRP, в незаконной продаже ценных бумаг. 

У DeFi-сектора еще больше сложностей: он заработал плохую репутацию из-за постоянных взломов, в связи с чем глава SEC Гэри Генслер призвал к более тщательному регулированию DeFi. Более того, его ведомство уже начало расследование в отношении Uniswap — крупнейшей децентрализованной криптобиржи рынка. Ранее мы писали о том, что мешает массовому принятию DeFi и как решить эти проблемы

Рост инвестиций в DeFi будет зависеть от того, сможет ли сектор соответствовать предъявляемым институциональными требованиям, в числе которых проведение KYC/AML-проверок, соблюдение регуляторных предписаний, страхование средств пользователей, высокие стандарты кибербезопасности, обязательные внешние аудиты кода и смарт-контрактов, отчетность и прозрачность. Это поможет убедить потенциальных инвесторов в том, что они инвестируют во что-то надежное. 

Думаем, стоит ждать развития так называемых институциональных DeFi-продуктов — проектов, ориентированных на соблюдение всех регуляторных предписаний, в которые крупные игроки могли бы инвестировать средства без риска. Такие инструменты уже появляются. Среди них: 

  • DeFi-API от Circle, эмитента USDC, для доступа компаний к DeFi-протоколам; 
  • Aave Arc, предоставляющая инвесторам доступ к сектору через частные пулы ликвидности, все участники которого прошли KYC/AML-проверку; 
  • Alkemi, предлагающая доступ к своей сети только тем, кто прошел KYC. 

Есть три основных направления в DeFi, в которые институциональные инвесторы могут направить капитал: кредитование, предоставление ликвидности и стейкинг. Скорее всего, самым предпочтительным вариантом для них окажется стейкинг: он требует минимального уровня обслуживания и приносит прогнозируемую прибыль. 

Институционалы могут увеличить рынок альткоинов и DeFi 

Профессиональных инвесторов волнует одно — доходность. В идеале их цель состоит в том, чтобы получать стабильно растущую прибыль, превосходящую рыночную. Однако с каждым годом это становится все труднее и труднее. 

Сейчас как никогда крупные игроки начинают замечать, что цифровые активы превосходят большинство своих традиционных аналогов, несмотря на присущую им волатильность. Примечательно, что институционалы, помимо ВТС и ЕТН, вкладываются в альтернативы Ethereum. 

Но пока вложения в альткоины невелики и переменчивы. Неизвестно, как институционалы отреагируют на нынешнюю коррекцию рынка: как на возможность для закупки или для отказа от новых вложений. Но в любом случае остаться в стороне от крипторынка сейчас — это больший риск, чем вложиться в него. В ноябре соучредитель Chainlink Сергей Назаров заявил, что, по его мнению, в 2022 году институциональное принятие DeFi резко возрастет. Одной из причин этого станет страх потерять своих клиентов — тех, кто вкладывает деньги в инвестфонды.

При этом вход институционалов на рынок альткоинов и DeFi может увеличить эти сектора в несколько раз. По прогнозам аналитиков исследовательской компании Blockdata, если сотня крупнейших банков мира инвестирует в DeFi лишь 1% своих активов, в течение пяти лет в сектор вольется $1 трлн. По данным фирмы, 55 из этих банков уже инвестировали в криптовалюты и часть из них готовы вложиться в DeFi.

Институциональные вложения сделают рынок альткоинов более зрелым, а сами криптовалюты менее волатильными — миллиардные вложения способны удерживать рынок от слишком сильных колебаний и значительно увеличивают его ликвидность. Крупные инвесторы могут привести к созданию новых финансовых центров — десятки стран борются за возможность быть лучшими юрисдикциями для блокчейн-стартапов

Еще один положительный момент — в борьбе за институциональные деньги криптопроекты будут вынуждены повысить свои стандарты и стать более безопасными и надежными. Все это говорит о том, что у крипторынка есть еще огромный потенциал для будущего роста.