• Премия Grayscale Bitcoin Trust остается отрицательной. 
  • Это во многом связано с падением спроса на акции GBTC из-за появления ETF на биткоин. 
  • Grayscale может преобразовать свой траст в ETF.

Grayscale Bitcoin Trust является популярным способом инвестирования в биткоин через традиционные финансовые инструменты — акции. Однако в течение последнего месяца премия за GBTC отрицательная. Ранее мы подробно рассказывали, почему она стала отрицательной, а также о самом принципе функционирования траста Grayscale. 

Отрицательная премия GBTC — это новое явление для институциональных инвесторов. Ранее она всегда была положительной, что создавало возможность для арбитража. Инвесторы могли вкладывать свои BTC в траст, получать долю в фонде и затем продавать ее немного дороже розничным инвесторам на вторичном рынке. 

Притоки средств в GBTC считались бычьим сигналом, поскольку инвесторы выкупают BTC с рынка и помещают монеты в «черную дыру». Дело в том, что механизма изъятия средств из траста на данный момент нет. Нельзя продать акции обратно Grayscale и забрать свои биткоины или доллары. Ценные бумаги можно продать только на вторичном рынке. 

Генеральный директор BlockFi Зак Принс в подкасте What Bitcoin Did отметил, что сейчас только полный идиот будет покупать новые акции GBTC. В этом нет смысла до тех пор, пока ценные бумаги торгуются на вторичном рынке со скидкой. 

Одна из причин отрицательной премии GBTC — падение спроса со стороны институциональных инвесторов. Оно обусловлено двумя факторами:

  • Появление других, более выгодных инструментов (в Канаде уже торгуются ETF на биткоин);
  • Общее снижение активности институциональных инвесторов на крипторынке. 

Согласно данным нового исследования компании CoinShares, приток средств в криптофонды снизился на прошлой неделе на 58% — до $99 млн. 

Приток средств в криптофонды. Источник

В результате падения спроса на GBTC и отрицательной премии Grayscale уже сама решила вмешаться и поднять цену акций. Ее материнская компания Digital Currency Group 10 марта заявила, что планирует купить акции GBTC на $250 млн. 

Сообщение в Media SIGEN.pro. Источник

Но основная причина падения спроса на GBTC, считают аналитики JPMorgan, связана с запуском ETF на биткоин в Канаде. 

Сообщение в Media SIGEN.pro. Источник

Grayscale Bitcoin Trust и был запущен по той причине, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не разрешает компаниям представить инвесторам ETF на биткоин. Ранее мы подробно рассказывали об этом. 

Grayscale Bitcoin Trust — это альтернативный способ получить доступ к крипторынку для институциональных инвесторов. Однако, как уже было сказано в этой статье, инструмент не позволяет вернуть средства. В фонд можно войти, но нельзя из него выйти. 

По всей видимости, именно поэтому Grayscale изучает возможность преобразования своего траста в ETF. Об этом сигнализируют опубликованные вакансии, согласно которым компания ищет специалистов по ETF. 

Генеральный директор Grayscale Майкл Сонненшайн в разговоре с Decrypt рассказал, что если ETF на биткоин появится на американском рынке, то его компания будет заинтересована в управлении таким фондом. 

Таким образом, у Grayscale есть два варианта:

  • Преобразовать GBTC в ETF.
  • Создать отдельный фонд.

Примечательно также и то, что Grayscale рассматривала возможность преобразования GBTC в ETF на биткоин в 2017 году, но решила тогда не реализовывать эту идею. 

Так или иначе, пока SEC не разрешит запустить ETF на биткоин, руки Grayscale связаны.