• Инвестиционный фонд VanEck наконец запускает биржевой продукт на основе биткоина. 
  • Это будет не ETF, а ETN. 
  • Фонд на 100% обеспечен биткоинами. 

Криптовалютное сообщество на протяжении последних нескольких лет ждет запуска ETF на биткоин. VanEck была одной из многих компаний, которые хотели представить инвесторам собственный биржевой продукт. Впервые компания подала заявку на запуск VanEck в 2017 году, однако она была отклонена. Впоследствии было еще несколько попыток от VanEck и других фирм запустить данный продукт, но все безуспешно. 

Что такое ETF? Аббревиатура exchange-traded fund (ETF) переводится как «торгуемый на бирже фонд». Компания, которая создала этот фонд, собирает деньги с вкладчиков и инвестирует их в финансовый инструмент. В нашем случае это биткоин. Поскольку этот фонд «торгуемый на бирже», купить долю в нем может любой желающий. Достаточно получить доступ на фондовую биржу через брокера и купить акции фонда. 

Почему Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не хочет одобрять ETF на биткоин? Она видит в этом инструменте огромные риски для инвесторов. Биткоин — это, по мнению Комиссии, нерегулируемый, высокоманипулятивный и высоковолатильный инструмент. Поэтому, как считает SEC, нельзя давать доступ к такому активу любому частному инвестору. 

Но как же другие фонды, которые уже торгуются? Да, фонды, отслеживающие биткоин, уже давно представлены на фондовом рынке. Но дело в том, что все эти фонды закрытого типа. То есть доступ к ним есть только у высококвалифицированных инвесторов. SEC считает, что такие вкладчики отдают себе отчет в том, какие риски они несут, покупая биткоин. А вот частные инвесторы, по мнению Комиссии, не понимают всей серьезности. 

Вернемся к нашей теме. Компания VanEck, которая несколько лет безуспешно пыталась получить одобрение на запуск ETF на биткоин, все-таки запустила биржевой продукт на основании первой криптовалюты. Об этом сообщил сегодня в Twitter директор по стратегии в сфере цифровых активов VanEck Габор Гурбах.

«Сегодня VanEck запускает ETN на биткоин. Инструмент будет торговаться на Deutsche Böerse Xetra. Запуск данного инструмента был главным приоритетом для нас, и мы это сделали».

Многие могли заметить, что речь идет не об ETF, а об ETN. Что такое ETN? Аббревиатура ETN расшифровывается как Exchange Traded Notes — биржевая нота, необеспеченное долговое обязательство. Что это значит? Сравним этот инструмент с ETF. Как мы выше уже выяснили, ETF — это фонд, акции которого торгуются на бирже. Приобретая акции фонда, вы приобретаете базовый актив, который фонд покупает. В нашем случае — биткоин. А ETN — это долговая расписка. То есть вы получаете не долю в фонде, а что-то вроде облигаций. Вы даете деньги, а вам взамен дают расписку, в которой указано, что эмитент обязуется ее погасить по определенной стоимости. 

ETN многие воспринимают как разновидность ETF. Но тут есть одна ключевая особенность, которую нужно учитывать. Если мы говорим об ETF, то фонд обязан покупать на все свободные деньги базовый актив (биткоин): инвестор дал деньги — фонд сразу же купил BTC. Какой именно актив нужно покупать, прописывается в уставе фонда. А в случае с ETN вы не покупаете долю в фонде, а даете деньги в долг. Эмитент ETN может делать с деньгами все, что захочет. То есть в документах может быть указано, что фонд инвестирует в биткоин, но ему ничто не мешает купить золото или фьючерсы на нефть. Однако в своем сообщении Гурбах отмечает, что VanEck будет покупать исключительно биткоин.

Эту же информацию приводит менеджер по продукту Доминик Пойгер:

«Наш ETN на биткоин полностью обеспечен BTC. То есть все деньги, вложенные в фонд, будут направлены на покупку биткоинов. Каждая доля в фонде — это определенное количество BTC»

ETN от компании VanEck будет торговаться на Франкфуртской фондовой бирже (Xetra), а цена будет отражать MVIS CryptoCompare Bitcoin VWAP Close — это индекс, который напрямую связан с движением биткоина. 

Итак, что в конечном итоге представляет собой ETN на биткоин от VanEck? Инвестор дает деньги в долг VanEck, а она на них покупает биткоин. Вкладчик не владеет биткоином, который купила компания. И компания не обязана его покупать, хотя ее представители уверяют, что будут это делать. Инвестору выдается документ, в котором говорится, что фирма обязана выкупить долговое обязательство по цене, зависящей от MVIS CryptoCompare Bitcoin VWAP Close. А этот индекс отслеживает цену биткоина. Таким образом, инвестор зарабатывает или теряет на ценообразовании BTC, но чисто с юридической стороны активом не владеет. 

Хранение биткоинов, которые используются для обеспечения ETN, будет осуществляться с применением холодного кошелька лихтенштейнской кастодиальной компании Bank Frick.